海信家电(000921):25H1收入利润维持稳健增长

#核心观点：

   1、25H1实现营收493.4亿元，同比增长1.44%，归母净利润20.8亿元，同比增长3.01%。

   2、海外市场收入204.5亿元，同比增长12.3%，毛利率12.33%，同比提升1.35pct。欧洲/美洲/中东非/亚太区分别增长23%/26%/23%/15%。

   3、境内收入252.5亿元，同比下降0.31%，毛利率31.02%，同比下降0.06pct。海信日立实现收入106.6亿元，YoY -6%；净利润18.6亿元，YoY -5%。

   4、三电业务实现收入增长3%，新增商权69亿元。

   5、公司全球化布局持续推进，海外市场家电业务份额持续提升。中国市场产品结构持续优化，盈利能力有效提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为2.66/2.95/3.34元，给予公司13x2025年PE估值，对应目标价为34.58元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期，原材料及汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。