华能国际(600011):火电龙头盈利释放弹性,单季业绩再创同期新高

#核心观点：

   1、公司二季度煤机实现利润总额33.28亿元，同比增长188.14%，煤机度电利润达到0.044元/千瓦时，同比增长0.029元/千瓦时。

   2、新能源业务方面，二季度风电利润总额16.58亿元，同比增长2.6%，光伏利润总额12.59亿元，同比增长43.89%。

   3、2025年上半年公司实现营业收入1120.32亿元，同比减少5.7%；实现归母净利润92.62亿元，同比增长24.26%。

   4、2025年上半年公司境内除税发电耗用标煤单价人民币917.05元/吨，同比下降9.23%。

   5、截至2025年6月末公司风电和光伏装机分别达到2004万千瓦、2405万千瓦，同比增长21.31%、59.38%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.81元、0.88元和0.95元，对应PE分别为8.71倍、7.99倍和7.40倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、电力供需存在恶化风险；

   2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

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