和而泰(002402):车载加持,控制器领军轻装再出发-深度研究

#核心观点：

   1、和而泰作为头部控制器公司，中长期增长逻辑在于增量市场和增量客户的拓展。

   2、公司全球化运营，海外收入占比超六成，2024年达68%，并在海外四个国家部署5大生产基地。

   3、汽车控制器业务趋于成熟稳定，订单规模从早期的40-60亿元增长至2024年的90多亿元。

   4、重点关注HOD和天幕变色玻璃控制两个细分品类，HOD产品已覆盖多家车型，天幕控制器已向比亚迪、沃尔沃、蔚来等供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.9/9.3/11.8亿元，同比增速为89.8%/34.2%/27.1%。给予和而泰2026年可比公司平均PE估值29.2倍，对应公司当前市值有24.3%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   上游原材料价格波动风险；全球贸易政策和汇兑风险；市场竞争加剧风险；大客户需求不及预期的风险；子公司被实施退市风险警示的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。