西部矿业(601168):主要矿产品量价齐升带来业绩增长,冶炼端利润边际修复-2025半年报业绩点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收316.2亿元，同比+26.59%；归母净利润18.7亿元，同比+15.35%。

   2、25Q2实现营收150.8亿元，同比+7.67%，环比-8.85%；归母净利润10.6亿元，同比+20.13%，环比+31.41%。

   3、矿端：25H1矿产铜产量9.18万吨，同比+7.65%；矿产锌6.29万吨，同比+18.61%；矿产铅3.51万吨，同比+24.63%；矿产钼2525吨，同比+31.10%。

   4、玉龙铜业25H1实现净利润34.91亿元，同比+36.99%，环比+21.94%。

   5、冶炼端：25H1冶炼铜18.22万吨，同比+49.94%；冶炼锌7.10万吨，同比+17.07%；冶炼铅8.58万吨，同比+3534.32%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS分别为1.65、1.77、1.90元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能爬坡不及预期、价格变动风险、安全生产风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。