北方导航(600435):国内导航控制龙头,受益远火景气提升-首次覆盖报告
西部证券 2025-07-25发布
#核心观点:
1、公司是军用制导系统核心供应商,主营业务为导航控制和弹药信息化技术,拥有七大军品技术产业平台。
2、公司构建"8+3"技术体系和产业生态,推进数智化质量管理,作为制导控制平台龙头有望受益于远火景气提升。
3、2024年业绩承压,营收27.48亿元(-22.91%),归母净利润0.59亿元(-69.29%),主要受订单延迟确认影响。
4、2025H1预计实现归母净利润1.05-1.2亿元,同比扭亏为盈。
5、制导舱作为火箭弹核心部件,公司有望受益于军贸市场拓展,如阿联酋17亿订单。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营收52.4亿/64.4亿/76.4亿元,同比+91%/23%/19%;归母净利润3.1亿/4.0亿/5.1亿元,同比+417%/31%/28%。给予2025年85倍PE估值,目标价17.00元,首次覆盖"增持"评级。
#风险提示:
技术创新风险,订单不及预期,交付进度风险,价格波动风险等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。