厦钨新能(688778):Q2业绩略超预期,钴酸锂销量高增盈利亮眼-2025年半年度业绩快报点评

#核心观点：

   1、公司25H1营业收入75.3亿元，同比增长18%，归母净利润3.1亿元，同比增长28%，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长32%。

   2、25Q2营收45.6亿元，同环比+52%/+53%，归母净利润1.9亿元，同环比+49%/+63%，扣非归母净利润1.8亿元，同环比+53%/+61%，业绩略超市场预期。

   3、25H1钴酸锂销量2.88万吨，同比增长57%，预计25年出货6万吨+，同比增长30%+。25Q2钴酸锂单吨净利1万/吨以上。

   4、25H1动力电池正极材料销量3.19万吨，同比增长21%。三元25H1销量2.6万吨左右，同比基本持平；铁锂25H1销量0.6万吨左右，Q2销量0.4-0.5万吨，环比增长两倍。

   5、公司在固态电池核心材料硫化锂方面技术工艺领先，产品已对接日韩客户及国内主流企业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.1/9.3/11.2亿元，同比+63%/+15%/+20%，对应PE分别为30/26/22倍。给予公司2025年35x估值，对应目标价56元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新材料进展不及预期，电动车销量不及预期，竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。