海峡股份(002320):海南"封关"在即,琼州海峡运输龙头迎来机遇-深度研究

#核心观点：

   1、海峡股份是琼州海峡客滚运输龙头，海南"封关"显著受益者，市场份额约8成。

   2、盈利能力突出，海安航线毛利率稳定在45%-50%区间，远超同行业水平，具有极强的刚性需求特征。

   3、收购中远海运客运后新增渤海湾业务，形成"南北联动+资源互补"的全国性客滚运输网络。

   4、2025年海南自贸港"封关"政策将显著推动跨海运输需求增长，公司固定成本占比较高，收入增长将带来更大幅度的利润增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润分别为3.2、3.9和4.3亿元。给予海峡股份2025年9倍企业倍数，对应合理价值为8.2元/股，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   跨海通道建设风险、燃油价格波动风险、政策监管风险、收购整合风险、运力瓶颈风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。