瑞鹄模具(002997):装备业务带动2Q业绩超预期,期待机器人进展

#核心观点：

   1、2Q25业绩超出预期，收入9.15亿元，同比+48.7%，归母净利润1.30亿元，同比+50.8%，主要得益于装备业务订单交付超预期。

   2、1H25装备业务收入11.8亿元，同比+41.9%，汽零业务收入4.4亿元，同比+70.0%，毛利率分别为30.7%和9.0%，同比提升2.3ppt和0.6ppt。

   3、装备业务海外订单扩展和交付加速，零部件业务受益于核心车型智界销量爬坡。

   4、截至2Q25末，装备业务在手订单43.8亿元，较2024年末增长13.59%。

   5、公司积极探索机器人新业务，已设立子公司并计划年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案产线。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测4.4/5.5亿元。当前股价对应25/26年19.3/15.5xP/E。维持跑赢行业评级和目标价53.10元，对应25/26年25.0/20.1x P/E，较当前股价有29.9%的上行空间。

  

   #风险提示：

   车型更新换代不及预期，产能放量不及预期，客户拓展不及预期。

  

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