昊华科技(600378):制冷剂价格持续上行,特品业务逐步恢复,25Q2业绩超预期

#核心观点：

   1、公司2025H1预计实现归母净利润5.90-6.50亿元，同比增长59-76%（重述前），同比增长10-21%（重述后），扣非归母净利润5.75-6.35亿元，同比增长56-72%。

   2、25Q2单季度预计实现归母净利润4.05-4.65亿元，环比增长119-151%，扣非归母净利润4.04-4.64亿元，环比增长136-171%，业绩超预期。

   3、制冷剂产品量价齐升，特品业务订单逐步恢复，民品领域市场逐步打开，25Q2业绩环比显著增长。

   4、氟聚合物、锂电材料等业务持续承压，一体化协同增强竞争优势；重点项目按计划有序推进，产品体系进一步丰富。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为16.06、20.32亿元（原值为19.63、25.13亿元），新增2027年归母净利润预测为23.76亿元，当前市值对应PE分别为21、16、14X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1）新产能释放不及预期；2）产品价格大幅下跌；3）原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。