豪能股份(603809):差速器迎盈利拐点,机器人减速器打开空间-更新报告

#核心观点：

   1、汽车&航空航天双主业发展，新能源车传动系统产品矩阵丰富，盈利能力优异。

   2、汽车业务：同步器龙头，产品包括差速器、电机轴、减速器、主减齿、定子转子等。

   3、航空航天：收购昊轶强切入，主营结构件及航天特种阀门管路等。

   4、差速器业务规模化加速，2023-2024年营收分别为2.72亿元、4.7亿元，同比增速分别为124.5%、72.8%，毛利率扭亏为盈。

   5、同轴行星减速器2025年量产落地，市场前景广阔。

   6、机器人领域布局高精密减速机及关节驱动总成，已与多个客户开展技术交流及项目合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为28.7/34.5/42.1亿元，同比增速分别为+22%/+20%/+22%，归母净利润分别为4.3/5.4/6.7亿元，同比增速分别为+34%/+24%/+25%，对应当前PE 32X、26X、21X，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   差速器新业务盈利不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、市场规模测算偏差的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。