长城汽车(601633):25Q2营收同比提升,高端化与出海驱动成长-半年度业绩快报点评

#核心观点：

   1、长城汽车2025年半年度业绩快报显示，25H1公司实现营收923.7亿元，同比+1%；归母净利润63.4亿元，同比-10%；扣非归母净利润35.8亿元，同比-36%。

   2、25Q2公司实现营收523.5亿元，同比+8%；归母净利润45.9亿元，同比+19%；扣非归母净利润21.1亿元，同比-42%。

   3、魏牌高端化稳步推进，6月高山+蓝山销量破万，公司发布了下一代全动力超级平台，兼容插混、纯电、氢能、混动、燃油5大动力形式。

   4、长城汽车海外销售6月达4.0万辆，同比+5.2%，巴西工厂预计于2025年投产，哈弗H9、哈弗H5和坦克SUV旗下产品将重点开拓中东、非洲和拉美市场。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025/26/27年EPS预测值至1.66/2.07/2.38元（原值为1.73/2.07/2.38元）。给予公司2025年16x PE，对应目标价26.53元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   汽车产销量不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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