宝丰能源(600989):内蒙烯烃项目投产贡献增量,Q2业绩高增长-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025年上半年，公司预计实现归母净利润54-59亿元，同比增长63.4%-78.5%；其中Q2单季度预计实现归母净利润29.6-34.6亿元，同比增长57.3%-83.8%，环比增长21.6%-42.1%。

   2、内蒙古烯烃项目于2025年3月完全投产，带动烯烃产品产销量大幅增长，助力公司2025年Q2业绩实现高增长。

   3、公司内蒙古3×100万吨/年烯烃项目陆续投产，烯烃产能由220万吨/年增加至520万吨/年，占2025年一季度末国内煤制烯烃总产能的34%，位居行业领先地位。

   4、宁东四期50万吨/年烯烃项目稳步推进，采用“绿电电解水制取绿氢绿氧直供煤化工”的新模式，实现新能源替代化石能源。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为120.66（下调13%）/138.31（下调8%）/147.07亿元，折合EPS分别为1.65/1.89/2.01元。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险；原材料价格上涨风险；项目投产进度不及预期。

  

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