利民股份(002734):核心产品景气回升,中报业绩预计同比大幅改善-2025年中报预告点评

#核心观点：

   1、2025H1公司业绩同比大幅改善，主要受益于主要产品销量和价格上涨、毛利率提升及参股公司投资收益增加。代森锰锌、百菌清、阿维菌素、甲维盐价格同比分别上涨4%、60%、33%、33%。

   2、公司主导产品市场占有率较高：代森锰锌国内市占率70%-80%，阿维菌素25%-35%，甲维盐20%-30%。目前满负荷生产，订单充足。

   3、下半年南美销售旺季预计将支撑杀菌剂产品景气持续上行。

   4、公司积极布局合成生物学和AI+农药创制，已建成合成生物学实验室和生测实验中心，并与巴斯夫等多家企业达成战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为48.75、52.50、56.07亿元，归母净利润分别为5.02、5.73、6.47亿元，对应PE 18、16、14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料大幅波动；农药需求不及预期；项目投产不达预期；农药行业竞争格局加剧；宏观经济波动；农药出口关税政策变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。