中科电气(300035):业绩预告略超预期,单吨盈利环比基本维持稳定

#核心观点：

   1、1H25业绩预告略超预期，预计归母净利润2.32-3.01亿元，同比增长235%-335%；扣非净利润2.43-3.14亿元，同比增长175%-255%。

   2、2Q25负极产品出货量超过8万吨、环比增长超22%，主要得益于快充产品持续放量，产能利用率维持高位。

   3、2Q25负极扣非单吨盈利超过1700元，环比基本持平，主要受出货量提升和原材料涨价影响。

   4、公司积极开发快充类/储能类战略新产品，加强产品竞争力。

   5、2025年6月，公司公告拟投资阿曼年产20万吨负极材料一体化项目，总投资金额不超过80亿元，分两部分建设，建设周期预计各为36个月。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年归母净利润20%至6.3亿元，首次引入2026年归母净利润8.5亿元。公司当前交易于18.1x/13.4x 25/26年市盈率，上调目标价18%至19.9元，对应21.7x/16.0x 25/26年市盈率和20%的上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不达预期，原材料价格大幅波动，行业竞争加剧风险。

  

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