瀚蓝环境(600323):粤丰并表及降本增效驱动业绩稳步增长-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司2025H1预计实现归属净利润9.67亿元，同比增9%，剔除一次性收益后同比增约28%。

   2、业绩增长主要由于：①2025年6月新增并表粤丰环保（持股52.44%），增加归母净利润约5,000万元；②持续降本增效；③新增确认子公司江西瀚蓝原股东业绩赔偿收入。

   3、公司已完成粤丰环保收购，生活垃圾焚烧发电处理总规模达97,590吨/日，协同效应逐步体现。

   4、供热业务持续开拓，2025年上半年新增4个供热协议项目，目前合计29个，预计下半年将有更多项目对外供热。

  

   #盈利预测与评级：

   维持预测公司2025-2027年净利润分别为17.35、18.06、18.82亿元，对应EPS2.13、2.21、2.31元，维持给予公司2025年15倍PE，维持目标价31.95元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   收购进度低于预期、分红低于预期、天然气价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。