福斯达(603173):海外订单顺利交付,Q2利润高增超预期-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年度实现归母净利润2.25~2.60亿元，同比+115.36%~148.86%；扣非归母净利润2.23~2.58亿元，同比+154.59%~194.64%。

   2、产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升。海外项目交付占比较高，外销毛利率高达33.11%，较内销高16.01pct。

   3、2022~2024年公司新签订单金额分别为37.75、约41、约40亿元，维持高位，2024年海外订单再创新高。

   4、公司在石化行业取得重要突破，成功取得数套5万等级大型空分成套装置订单，海外9万等级空分项目实现多项技术工艺突破并顺利投产。

   5、公司较早布局海外市场，2023、2024年公司海外收入占比分别42.4%、39.1%，远高于行业平均水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，分别同比增长21.4%、18.9%、18.3%；归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，分别同比增长48.9%、26.6%、21.6%；EPS分别为2.4、3.1、3.7元/股。给予公司2025年20倍PE，对应目标价约为48.6元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动；行业竞争加剧；大宗原材料价格大幅波动；下游行业产业政策变化等。

  

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