乐鑫科技(688018):H1业绩同比高速增长,强化布局边缘AI产品

#核心观点：

   1. 乐鑫科技2025年H1业绩高速增长，预计营业收入12.20-12.50亿元，同比增长33%-36%；归母净利润2.50-2.70亿元，同比增长65%-78%。

   2. 公司无线SoC解决方案在数字化场景中被加速采纳，智能家居、能源管理、工业控制等领域维持较好增速，H1毛利率维持在40%以上。

   3. 公司持续拓展产品矩阵，从Wi-Fi MCU扩展到AIoT SoC领域，涵盖Wi-Fi 4、Wi-Fi 6技术，并研发Wi-Fi 7芯片。

   4. 公司强化边缘AI功能，ESP32-S3芯片增加向量指令，AI端侧芯片相关收入达数亿元级别，AI玩具开始小批量出货。

   5. 半导体市场2025年预计增长11.2%，边缘计算成为降低延迟并增强隐私保护的关键。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.78/7.28/9.54亿元，对应EPS分别为3.69/4.65/6.09元，当前股价对应PE分别为41X/33X/25X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。