百龙创园(605016):盈利水平持续提升,期待25H2国内阿洛酮糖成长

#核心观点：

   1、25H1公司营业收入/归母净利润分别为6.5/1.71亿元（同比+22.29%/+42.68%），盈利能力持续改善。

   2、25Q2公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.36/0.89/0.86亿元（同比+20.49%/+35.07%/+42.93%），归母净利率约26.5%，同比+2.9pct，环比+0.5pct。

   3、25Q2业绩高增主要系：①24年“年产30,000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15,000吨结晶糖项目”投产放量；②产品结构持续优化。

   4、阿洛酮糖国内审批落地，预计下半年加速成长，中短期价格或产量大幅波动的可能性较小。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司收入同比+26%/+27%/+33%至14.5/18.5/24.6亿元，利润同比+43%/+29%/+37%至3.5/4.6/6.2亿元，对应PE为27X/21X/15X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   结构升级不及预期；市场竞争加剧；上游成本波动；食品安全风险；业绩快报仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的25年半年报为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。