震裕科技(300953):Q2业绩中值增59％超预期,重申看好后续快速成长

#核心观点：

   1、Q2业绩中值实现1.26亿元，同比增长59%，环比Q1增长72%，超预期，主要因订单旺盛、规模效应与内部经营效率释放。

   2、模具业务收入有望提速成长，持续拓展家电、新能源车、工业电机等海内外优质客户。

   3、精密结构件业务良品率有望提升，随下游锂电客户出货向好，在手订单有望进一步充沛。

   4、铁芯业务随原材料价格企稳，胶粘新工艺推广向好，大客户合作模式稳定，收入逐步改善可期。

   5、规模效应、管理与生产效率提升，带动盈利能力持续改善，模具业务毛利率有望维持稳定高位，精密结构件与铁芯业务毛利率有望稳步向上。

   6、人形机器人客户快速导入、产能储备充沛，具备围绕线性执行器提供人形机器人关节一栈式解决方案的能力，后续出货有望快速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年4.3/5.3亿元盈利预测基本不变，现价对应25/26年40/32倍P/E，维持跑赢评级与目标价129.4元不变，对应25/26年53/42倍P/E，有30%上行空间。

  

   #风险提示：

   主业竞争趋于激烈，原材料价格波动，机器人等新业务拓展不及预期。

  

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