重庆百货(600729):25H1收入/利润同比-10.5％/+8.7％,表现符合预期稳健增长-公司点评报告

#核心观点：

   1、25H1收入80.4亿元/-10.5%，归母净利润7.7亿元/+8.7%，扣非归母净利润7.2亿元/+2.3%。

   2、25Q2收入37.7亿元/-8.8%，归母净利润3.0亿元/+8.0%，扣非归母净利润2.8亿元/+6.4%。

   3、百货业务客流和客单量改善，但客单价承压；超市业态收入小幅增长；电器板块4、5月增长较快，6月下滑约15%；汽贸业务因销售模式转型，收入下降。

   4、25H1毛利率同比提升1.78pct，Q2提升约2.2pct。汽贸和电器毛利率显著提升，超市小幅提升，百货平稳。

   5、25H1费用总额下降5.3%，马消利润稳健增长，投资收益同比+7.9%至3.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   25-26年归母净利润预测为13.8、14.7亿元，当前估值为9x具备安全边际，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：

   业态拓张不及预期、消费复苏不及预期、投资收益不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。