亚钾国际(000893):Q2业绩高增,钾肥景气持续,扩产稳步推进

#核心观点：

   1、2025年上半年公司归母净利润预计7.3-9.3亿元，同比增长170%-244%；扣非归母净利润7.3-9.3亿元，同比增长172%-247%。

   2、钾肥量价齐升及税收优惠推动业绩增长：氯化钾均价2944元/吨（同比+21%），老挝企业所得税率由35%降至20%，出口关税从7%降至1.5%。

   3、供需格局支撑价格：白俄罗斯和俄罗斯减产合计160-170万吨，全球氧化钾需求预计增长1%至4100万吨。

   4、产能扩张进展：300万吨/年现有产能，推进第二个、第三个100万吨/年项目，目标500万吨/年产能。

   5、股东赋能：完成农钾资源100%股权收购，汇能集团提供资金支持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入48.60/72.00/103.50亿元，归母净利润19.45/25.47/35.40亿元，EPS 2.10/2.76/3.83元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   钾肥价格大幅波动、老挝贸易政策变化、项目进度滞后。

  

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