宝丰能源(600989):内蒙项目增量兑现,2Q25业绩预告环比增长

#核心观点：

   1、2Q25扣非归母净利润预计27.03-32.03亿元，环比增长4.1%-23.3%。

   2、内蒙项目逐步投产，产销规模提升，煤炭价格和折旧成本优势明显，盈利性优于宁东项目。

   3、聚烯烃和煤炭价格下行，但公司成本端优势显著，煤制烯烃价差环比仅下降86元/吨。

   4、公司长期投资价值被重申，宁东四期等项目在建，未来增量可期，内蒙项目有望提升盈利和自由现金流。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年/2026年净利润130.02亿元/144.18亿元，当前股价对应8.9倍2025年市盈率和8.1倍2026年市盈率。维持跑赢行业评级，目标价20.3元，对应11.4倍2025年市盈率和10.3倍2026年市盈率，较当前股价有28.2%上行空间。

  

   #风险提示：

   油价和聚烯烃价格大幅下跌；煤炭价格上涨；新项目审批不及预期。

  

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