利民股份(002734):核心产品涨价,业绩持续兑现,创新创制布局有序推进

#核心观点：

   1、公司2025H1预计实现归母净利润2.60-2.80亿元，同比增长719-782%，扣非净利润2.47-2.68亿元，同比增长770-844%。

   2、25Q2单季度预计实现归母净利润1.52-1.72亿元，同比增长280-330%，环比增长41-59%，扣非净利润1.51-1.72亿元，同比增长297-353%，环比增长57-79%。

   3、业绩增长主要原因为：主要产品销量、价格持续上涨；参股公司业绩上涨带来投资收益增加；持续工艺优化、降本增效。

   4、核心产品百菌清、代森锰锌受益巴西大豆锈病爆发，需求增长显著，价格持续上行。阿维菌素、甲维盐因抗性增强带动复配需求，价格稳步上行。

   5、公司战略布局"生物合成"方向，引入AI建设创新创制平台，与巴斯夫合作推进新农药产品国内落地。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年公司归母净利润预测分别为5.11、5.59、6.13亿元（原值为4.33、5.02、5.67亿元），当前市值对应PE分别为18、17、15倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）产品、原材料价格大幅波动；3）行业产能快速扩张。

  

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