中国巨石(600176):Q2业绩超预期,产品结构优势显著

#核心观点：

   1、中国巨石2025年半年度业绩预增公告显示，预计归母净利润16.5亿元至17亿元，同比增长71.65%至76.85%；扣非归母净利润16.5亿元至17亿元，同比增长162.59%至170.55%。

   2、Q2单季度归母净利润为9.45亿，同比增长54.7%，扣非净利润为9.31亿，同比增长102.3%，业绩超预期。

   3、业绩高增主要来自于价格提价+产品结构优势，中高端产品结构占比较高，尤其在风电、热塑领域行业维持较高景气度。

   4、展望下半年，风电、热塑领域仍将维持较高景气度，AI领域需求爆发将带来Low-DK/Low CTE电子布需求放量。

   5、传统玻纤领域，25上半年中低端产品仍将面临一定供给压力，下半年新增产能趋缓，行业供给压力有望缓解。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年收入分别为193亿、209亿，同比+21.5%、+8.5%；预计25-26年归母净利润分别为34.5亿、37.2亿，同比+41.2%、+7.7%；对应25-26年PE分别为14X、13X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、下游需求不及预期、新增产能加速释放风险。

  

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