华新水泥(600801):Q2盈利超预期,海外增量+国内改善有望支撑中长期增长-2025年半年度业绩预增点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预增，预计归母净利润为109,583.00万元至113,236.00万元，同比增加50%到55%；扣非净利润为106,126.00万元至109,528.00万元，同比增加56%到61%。

   2、Q2单季盈利超预期高增长，预计得益于国内水泥盈利改善、海外盈利提升和汇兑损益负面影响的减小。

   3、海外布局不断完善，2024年前三季度海外水泥平均吨净利达到70元人民币，显著优于国内市场。截至2024年底海外水泥产能超2250万吨/年，同比增长8%。

   4、国内水泥行业在“反内卷”导向下供给自律共识有望进一步强化，盈利中枢有望回升。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润至28.8/32.2/35.6亿元（前值为27.4/30.6/33.3亿元），对应市盈率9/8/8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   尼日利亚项目并购完成时点的不确定性，市场竞争加剧、国内水泥需求超预期下行的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。