亚钾国际(000893):钾肥景气上行,业绩同比高增

#核心观点：

   1、公司2025年半年度预计实现归母净利润7.3-9.3亿元，同比增长170%-244%；扣非归母净利润7.3-9.3亿元，同比增长172%-247%。

   2、业绩增长主要源于钾肥量价齐升：产量提升、销量增长、销售价格同比上升、毛利率上升及税收优惠政策影响。

   3、国内氯化钾均价3339元/吨，钾肥大合同价格346美元/吨，同比增长27%。受国际供需趋紧影响，价格强势运行。

   4、亚洲市场需求强劲，印尼、印度等地区招标需求旺盛，预计钾肥价格偏强运行。

   5、公司加快推进第二、三个百万吨钾肥项目，现有300万吨/年氯化钾产能，90万吨/年颗粒钾产能，参股2.5万吨/年溴素产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为60.26、81.56、104.66亿元，归母净利润分别为18.18、24.18、31.36亿元，当前股价对应PE分别为16.6、12.5、9.6倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品及农产品价格大幅下降、产能投产不及预期。

  

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