巨化股份(600160):上半年业绩预计大幅提升,持续看好制冷剂景气周期

#核心观点：

   1、公司2025年上半年预计实现归母净利润19.7-21.3亿元，同比增长136%-155%；扣非归母净利润19.5-21.1亿元，同比增长146%-166%。

   2、业绩增长主要源于氟制冷剂价格持续恢复性上涨及产销量稳定增长，其中制冷剂均价同比提升61.88%。

   3、第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）实行生产配额制后库存消化充分，下游需求旺盛。

   4、2025年上半年制冷剂产品营收60.86亿元，同比增长55.09%；R32、R125等主流制冷剂价格涨幅显著（如R32上涨22.1%），原材料萤石干粉价格下跌12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为293.55亿元、352.26亿元和405.1亿元，归母净利润分别为39.43亿元、48.41亿元和56.35亿元。维持“强烈推荐”评级，当前股价对应PE分别为19.7倍、16.1倍和13.8倍。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。