京东方A(000725):钙钛矿光伏业务顺利布局,强调资本战略向价值转型-事件点评

#核心观点：

   1、京东方强调LCD为未来中长期主流显示技术，柔性OLED市场规模快速增长，技术创新加速向IT、车载等中尺寸领域渗透。

   2、京东方布局钙钛矿光伏器件、玻璃基封装等领域，钙钛矿光伏已建成手套箱、实验线和全行业第一条最大的中试线，产业化迈出重要一步。

   3、京东方将于2025年迎来资本开支和折旧双高峰，此后将有望步入盈利提升通道，盈利的确定性改善为持续回报股东创造了有利条件。

   4、京东方通过并购、投资等行业优质资产进行产业整合，并对创新业务进行独立上市打造专业发展平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司将实现2159.96/2395.66/2640.58亿元的营业收入，对应归母净利润94.15/134.10/155.13亿元。当前京东方股价对应2025年PB估值约为1.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   补贴政策不及预期；面板行业价格复苏不及预期；地缘政治风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。