平安电工(001359):云母绝缘材料翘楚,集成化、合成化新产品不断突破-深度报告

#核心观点：

   1、平安电工是全球云母绝缘材料行业龙头企业之一，拥有全产业链布局，覆盖绝缘云母纸、耐火云母带、耐高温云母板等核心产品。

   2、公司以云母材料为基础（2024年营收占比69%），新能源云母为增长引擎（2024年营收2.2亿元，同比+81.41%），玻纤布为补充。

   3、2020-2024年归母净利润率从10.2%稳步提升至17.9%。

   4、新能源云母为云母绝缘材料增长的核心驱动，2023-2027年复合增长率预计达40.5%。

   5、公司增长驱动主要来自新能源绝缘材料、合成云母和集成化云母材料。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为12.88、15.47、18.53亿元，CAGR达19.9%；归母净利润为2.71、3.22、3.86亿元，CAGR达19.4%。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、原材料供应及价格风险、技术替代风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。