燕京啤酒(000729):利润维持快速增长,积极探索多元化业务-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、燕京啤酒2025年半年度业绩预告显示，25H1预计实现归母净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%；扣非归母净利润为9.26-10.00亿元，同比增长25%-35%。

   2、公司通过数字化工具跟踪大宗物料价格波动，在低位锁定采购价格，同时通过标准化管理减少生产浪费及损耗，实现降本增效。

   3、公司以U8为抓手持续开发新兴市场，启动“百城工程”提升高阶市场可见度，并积极拓展即时零售渠道。

   4、公司实施“啤酒+饮料”营销策略，借助啤酒与汽水的协同优势，优先切入餐饮终端，形成“啤酒+汽水”组合。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年归母净利润预测分别至14.57/17.37/20.12亿元（分别上调4%/5%/5%），对应PE分别为25x/21x/18x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本上涨快于预期；区域竞争加剧；大单品拓展低于预期。

  

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