燕京啤酒(000729):业绩再超预期,旺季表现亮眼

#核心观点：

   1、燕京啤酒2025年上半年预计实现归母净利润10.62至11.37亿元，同比增长40%至50%；扣非归母净利润9.26至10.00亿元，同比增长25%至35%。

   2、25Q2预计实现归母净利润8.96至9.72亿元，同比增长36.7%至48.3%；扣非归母净利润7.73至8.47亿元，同比增长21.1%至32.7%。

   3、公司以燕京U8为核心推进大单品战略，同时推出燕京V10、狮王精酿等中高端产品，形成丰富产品线。

   4、公司深化市场体系建设，拓展新市场和新渠道，实现全国化布局与销量双突破。

   5、公司构建“立体化降本增效”模型，优化原材料采购成本，强化卓越管理体系建设，提高人效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别同比+38.2%/+22.1%/+17.6%至14.6/17.8/21.0亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料成本上涨；餐饮需求恢复不及预期。

  

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