燕京啤酒(000729):业绩超预期,利润弹性持续释放

#核心观点：

   1、2025H1公司归母净利润为10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%；扣非后归母净利润为9.26-10.00亿元，同比增长25%-35%。

   2、2025Q2公司归母净利润为8.96-9.72亿元，同比增长36.70%-48.26%；扣非后归母净利润为7.73-8.47亿元，同比增长21.12%-32.73%。

   3、U8大单品稳健增长，经营效率持续提升。公司通过产品创新和市场推广，提升品牌影响力和市场份额。

   4、公司坚持市场精耕细作与战略性扩张并行推进，加强市场开发体系建设，实现全国化布局与销量双突破。

   5、倍斯特汽水作为创新战略支点，拓展品牌价值边界，优化消费场景覆盖体系，实现全客群渗透与全时段触达。

   6、公司通过系统性变革和深耕九大变革，管理效能持续提升，市场活力不断增强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为157.61、165.07、171.31亿元，同比增长7%、5%、4%；归母净利润分别为14.77、17.54、19.90亿元，同比增长40%、19%、14%。EPS分别为0.52、0.62、0.71元，对应PE为24.4、20.5、18.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球经济增速放缓；食品安全风险；因不可抗要素带来销量的下滑；市场竞争恶化带来超预期促销活动；研报信息更新不及时的风险

  

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