燕京啤酒(000729):Q2利润端表现超预期,全年业绩确定性高-公司点评报告

#核心观点：

   1、燕京啤酒2025年半年度业绩预告显示，上半年归母净利润预计10.6-11.4亿元，同比增长40%-50%；扣非净利润预计9.3-10.0亿元，同比增长25%-35%。

   2、Q2归母净利润预计9.0-9.7亿元，同比增长约37%-48%；扣非归母净利润预计7.7-8.5亿元，同比增长约21%-33%，表现超预期。

   3、U8系列产品2025年1-5月总销量突破40万吨，占总销量比重提升至23%，在多个基地外市场持续放量。

   4、公司十四五期间收入从2021年119.6亿元提升至2024年146.7亿元（CAGR+7.0%），归母净利润从2021年2.3亿元提升至2024年10.6亿元（CAGR+66.7%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营收155.1/161.9/167.6亿元，同比+5.7%/+4.4%/+3.5%；归母净利润15.2/17.6/20.0亿元，同比+43.7%/+16.0%/+13.4%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   消费环境承压，行业竞争加剧，U8增长不及预期。

  

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