晨光生物(300138):向内挖潜向外延展,植提龙头健康前行-公司深度报告

#核心观点：

   1、晨光生物是全球植物提取行业第一梯队企业，主要产品包括天然色素、香辛料提取物等六大系列上百种产品，辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品产销量位居世界第一或前列。

   2、2024年公司实现营收69.94亿元，归母净利润0.94亿元，植提业务为利润主要来源。

   3、全球植物提取行业快速增长，预计2027年市场规模达615亿美元，2022-2027年CAGR约12.3%。中国植提行业集中度低，晨光生物等头部企业市场份额不断提升。

   4、公司通过向内挖潜降本增效，在植提技术、工艺及设备方面领先，并在全球多地布局原材料基地降低成本。

   5、公司向外延展品类规模，正在打造第二梯队品种，计划实现"十个左右世界第一或前列产品"的目标。

   6、棉籽类业务25Q1已扭亏为盈，未来将通过提升高含量蛋白比例等措施改善盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年可实现归母净利润3.31/4.69/5.96亿元，同比增长252%/42%/27%，EPS分别为0.68/0.97/1.23元/股，对应PE分别为20X/14X/11X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险、棉籽及植提原材料成本波动风险、市场竞争激烈程度加剧风险、下游终端需求不及预期风险、境外经营风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。