江丰电子(300666):靶材实现国产化供应链,零部件打开第二成长曲线

#核心观点：

   1、1Q25营收同比增长29.53%，归母净利润同比增长163.58%。

   2、2024年业绩高速增长，超高纯靶材毛利率改善。

   3、靶材业务全球份额持续提升，零部件业务成为第二增长曲线。

   4、公司已成功跻身全球溅射靶材行业领先梯队，成为全球知名芯片制造企业的核心供应商。

   5、半导体精密零部件方面，公司产品线迅速拓展，已在PVD、CVD、刻蚀等核心工艺环节得到广泛应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入同比增长30.3%/27.14%/28.0%至46.99/59.89/76.67亿元，对应归母净利润5.21/6.87/9.04亿元，当前股价对应PE分别为37/28/22倍。首次覆盖，给与“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业周期性波动风险；原材料采购价格上涨风险；新产品客户验证导入不及预期风险；市场竞争加剧导致毛利率下滑风险；汇率变动和地缘政治风险等。

  

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