绿的谐波(688017):国产减速器龙头,人形机器人打开公司成长空间

#核心观点：

   1、公司是国内谐波减速器龙头，2022年国内市占率为26%，技术、产能具备竞争优势。

   2、2023年受工业机器人需求不振影响，公司业绩短期承压，前三季度营收2.54亿元（YOY-26.26%），归母净利润0.72亿元（YOY-43%）。

   3、公司加速海外市场拓展，开发机电一体化等新产品，募投约20亿元建设减速器100万台产能的生产基地，投产后总产能达159万台。

   4、人形机器人产业链落地有望打开公司成长空间，国内多款机型集中发布，政策支持力度加大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2023、2024、2025年公司实现净利润1.05亿元、1.52亿元、2.30亿元，YOY分别-32.67%、+45.28%、+51.50%。当前A股价对应PE分别为257.66倍、177.35倍、117.06倍。给与“区间操作”的投资建议。

  

   #风险提示：

   需求恢复不及预期、人形机器人发展不及预期、行业竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。