小商品城(600415):H1主业增势亮眼,数贸中心招商超预期-更新报告

#核心观点：

   1、小商品城H1业绩预增：预计归母净利润16.3-17.0亿元，同比增长12.6%-17.4%；扣非净利润16.1-16.8亿元，同比增长13.5%-18.4%。

   2、进出口业务表现强劲：1-5月义乌市进出口总额3271.3亿元，同比增长23.7%，其中出口2893.1亿元（+23.7%），进口378.2亿元（+23.9%）。

   3、全球数贸中心招商超预期：首期3800个商位进入招商冲刺阶段，首批389个时尚珠宝商铺完成招商，第二批婴幼童及医美行业首日报名超3200家。

   4、创新业务发展：Chinagoods平台、YiwuPay等构建“数字贸易+金融”生态闭环，推动全链路国际贸易服务转型。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润为40.5/51.2/62.6亿元，对应营收202.3/254.0/309.9亿元。基于主业高景气及创新业务变现潜力，给予2025年36xPE，目标价26.64元，评级“买入”。

  

   #风险提示：

   1）市场竞争加剧；2）数字化转型进展较慢；3）地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。