方大特钢(600507):内生成本管控好、盈利弹性大,外延注入确定性强-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、行业β拐点出现，钢铁行业去产能手段从行政化转向市场化，新一轮供给侧改革聚焦高端化、绿色化、智能化和兼并整合。

   2、公司具备显著α，差异化产品战略（弹簧扁钢和汽车板簧）带来高于行业平均的盈利水平。

   3、民营企业机制灵活，成本管控优异（销售费用率低、系统性降本），管理层激励充分。

   4、外延扩张确定性高：达州钢铁和萍钢股份资产注入有序推进，集团外兼并预期明确。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为8.01/9.51/10.77亿元，对应EPS 0.35/0.41/0.47元。给予2025年16倍PE，目标价5.70元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。