海信视像(600060):家电新消费之Mini LED,技术为基、营销有为,迈向全球电视龙头-深度报告

#核心观点：

   1、海信视像是我国电视行业龙头，主营电视、激光显示、显示芯片等显示产品及上下游业务，2024年海外收入占比达到52%。

   2、Mini LED电视技术成熟及价格下探推动渗透率快速提升，2024年我国Mini LED电视渗透率同比提升超15pct至18%。

   3、全球电视出货量CR4从2018年44.5%提升至2024年56.2%，行业格局改善，海信视像及TCL出货量份额跃居全球前三。

   4、公司技术积累深厚，布局ULED技术平台超10年，开发出RGB Mini LED技术实现全球引领，并拥有海信、东芝、Vidda三大品牌覆盖广泛客户需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为637.4/688.5/738.6亿，同比增长8.9%/8.0%/7.3%；归母净利润为25.9/29.1/32.0亿，同比增长15.4%/12.4%/9.9%；对应EPS为1.99/2.23/2.45元，PE为11.4/10.1/9.2倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格波动；行业需求复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。