小商品城(600415):新市场招商贡献业绩增量,跨境支付业务有望加速发展

#核心观点：

   1、小商品城2025上半年预计实现归母净利润16.3-17亿元，同比增长12.57%-17.4%，Q2季度预计实现8.27-8.97亿元，同比增长12.5%-22%。

   2、全球数贸中心时尚珠宝行业已完成招商工作，中标价在11万-12.4万元/㎡之间，共389个铺位，吸引4000余家经营主体报名关注。

   3、婴幼童成长用品行业、护肤及医美用品行业首日5小时报名主体超3200户，是珠宝行业首日报名人数的5倍，预计进一步增厚招商对公司的业绩贡献。

   4、公司拟成立香港子公司，申请香港TCSP牌照，提升支付业务的跨境金融服务能力，预计将进一步丰富义支付的服务维度，增强竞争力并开辟新增长点。

   5、全球数贸中心（市场板块）计划在2025年10月正式开业，新的面积增量、租金及中标费用将增厚业绩表现，驱动业绩进入新一轮扩张期。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年归母净利润至40.32/64.08/78.32亿元（前值分别为36.38/57.15/68.37亿元），对应PE分别为28.1/17.7/14.5倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   义乌外贸出口景气度下降；全球数贸中心建设不及预期；商铺出租率不及预期；义支付交易流水不及预期或发生金融合规风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。