小商品城(600415):2025H1归母净利润预计同增13,看好下半年新市场开业带来业绩增量

#核心观点：

   1、2025H1归母净利润预计16.30亿元-17亿元，同比增长12.57%-17.40%；扣非归母净利润16.10亿元-16.80亿元，同比增长13.46%-18.39%。

   2、2025年1-5月义乌市进出口总额达3,271.3亿元，同比增长23.7%；出口2,893.1亿元，同比增长23.7%；进口378.2亿元，同比增长23.9%。

   3、2025年2月新春开市以来，市场日均开门率保持在97%以上，日均客流超23万人次；日均外商近3,800人。

   4、截至2025年6月26日，"义支付"实现跨境收款金额超25亿美元，同比增速超47%。

   5、全球数贸中心市场首批389个时尚珠宝行业商铺招商超预期，投标商位需求比为4.25:1，中标区间为11万-12.4万/平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为195.75/254.77/300.17亿元，对应增速分别为24.39%/30.15%/17.82%；归母净利润分别为40.58/64.05/74.17亿元，对应增速分别为32.02%/57.84%/15.80%；EPS分别为0.74/1.17/1.35元/股，对应2025-2027年PE分别为28x、18x、15x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险，关税及贸易摩擦风险，新业务发展不及预期。

  

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