小商品城(600415):乘国贸改革东风,市场主业&贸易服务双轮驱动向上-深度研究
东方财富证券 2025-06-30发布
#核心观点:
1、市场主业量价齐升:公司作为全球小商品批发市场龙头,已成功转型外贸综合服务企业。义乌出口市场景气度较优,2025年10月全球数贸中心投入使用,设有5000多个商位,租金增长率不低于5%。
2、贸易服务新业务快速起步:Chinagoods平台持续丰富服务模块并开发AI工具,Yiwu Pay具备人民币跨境支付牌照,目标到26年GMV超100亿美元。
3、充分受益国贸政策改革:1039模式叠加一带一路推进,2024年一带一路进出口额占义乌整体的62%。《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》落地,目标2030年义乌进口贸易额突破3000亿。
4、双轮驱动业绩增长:市场经营和贸易服务双轮驱动,公司作为首批唯一试点企业,积极推进正面清单管理制度等改革。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营收为201.8/258.7/330.8亿元,归母净利润分别为40.1/50.1/62.9亿元,对应EPS为0.73/0.91/1.15元。维持"增持"评级。
#风险提示:
地缘政治风险;美国关税风险;新业务发展不及预期风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。