海信视像(600060):深耕"1+4+N",质价比＆中高端助力品牌布局

#核心观点：

   1、海信视像以智慧显示为核心战略，构建“1+4+N”协同产业生态，包括智慧显示终端、激光电视、商显、云服务及芯片四大新兴业务，并布局多场景应用。

   2、公司深耕ULED与激光显示技术十年，2022年取得重大突破，成功孵化ULED X高端技术平台和全球领先的激光显示产业化能力，并前瞻性布局Mini/Micro LED技术。

   3、公司营收持续稳定增长，2024年达585.3亿元，2019-2024年收入年复合增长率达11.41%；同期归母净利润年复合增长率高达32.21%。

   4、海信电视全球出货量排名第四，品牌彩电全球份额达10.7%，全球显示龙头地位稳固。

   5、公司形成海信、东芝、Vidda三级品牌架构，通过技术覆盖、性价比爆破和品牌溢价的协同三角策略，全面压制竞品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为648/713/780亿元，归母净利润分别为25.99/29.92/33.66亿元，对应PE分别为11.59/10.07/8.95，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险、面板成本压力、市场竞争加剧

  

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