时代新材(600458):风电叶片龙头,新材料平台蓄势待发-深度研究

#核心观点：

   1、时代新材作为中国中车旗下核心新材料企业，在风电叶片、轨道交通和汽车轻量化三大业务领域发展势头强劲。

   2、公司近五年ROE呈现"V型"复苏态势，从2020年的7.05%上升至2024年的7.49%，经营质量持续改善。

   3、在风电叶片细分市场，时代新材是国内拥有最强独立自主研发能力的叶片制造商之一，成功获得金风科技海上叶片批量订单。

   4、公司在可回收热固性环氧树脂领域取得突破，其EzCiclo产品在湖南成功下线。

   5、风电叶片供需偏紧存在缺口，2025年或迎结构性涨价机会，具有大叶片生产能力的企业议价权有望显著提升。

   6、轨道交通业务："一带一路"沿线市场正成为重要增长极。

   7、汽车业务：外延并购德国博戈进军汽车减振，业绩有望迎来拐点，汽车业务收入占比达35.41%，加强了在新能源汽车领域的布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.82/8.61/10.19亿元，对应EPS分别为0.83/1.04/1.24元/股，给予公司25年18倍的PE估值，对应合理价值14.89元/股，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动，海外业务推进不及预期和国际贸易政策等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。