山东黄金(600547):内增外延,有望充分受益于金价上行周期-深度研究
申万宏源 2025-06-27发布
#核心观点:
1、资源禀赋优势突出的国内黄金领先企业,拥有16座境内外在产金矿,权益黄金资源量2058吨,平均品位2.35克/吨,24年矿金产量46吨。
2、通过内增外扩,24年较21年矿产金资源量增长近80%,完成多项并购和探矿增储工作。
3、多项在建工程加速资源优势向经济优势转化,包括卡帝诺项目、焦家矿区整合项目、新城金矿整合项目等。
4、贵金属价格上行趋势不变,公司有望充分受益于金价上行周期。
#盈利预测与评级:
预计公司25-27年归母净利润分别为68.7/85.0/94.8亿元,对应PE为21/17/15x。首次覆盖给予买入评级。
#风险提示:
金价下行,项目建设不及预期,产量不及预期
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