影石创新(688775):全景智能影像设备龙头,技术护航+产品创新驱动成长-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、影石创新为全球智能影像设备龙头，专注于全景相机和运动相机领域，2018-2024年营业收入CAGR约66.9%，归母净利润CAGR约94.7%。

   2、公司通过自研全景技术、防抖技术、AI影像处理技术，持续迭代产品如Insta360 ONE X/GO/Ace系列，稳固市场领先地位。

   3、2023年全球全景相机市场规模为50.3亿元，2017-2023年CAGR为12.3%；运动相机市场规模为314.4亿元，CAGR为14.5%。

   4、公司开创“全景运动相机”新品类，连续7年登顶全球全景相机市场，运动相机市场占有率保持前三。

   5、公司研发团队规模达1,367人（占比57.68%），年均研发费用率保持12%+，已获境内外授权专利900项。

   6、公司通过线下体验和线上内容营销策略，持续提升品牌声量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，对应EPS为3.00/4.14/5.75元，当前股价对应PE分别为56.4/40.8/29.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品更新迭代不及预期；外贸政策收紧；原材料价格上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。