海光信息(688041):合并中科曙光有望增强算力产业竞争优势,未来发展空间进一步提升-事件点评

#核心观点：

   1、海光信息计划通过换股吸收合并中科曙光，增强算力产业竞争优势，提升未来发展潜力。

   2、2025年一季度营收24亿元，同比增长50.8%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.3%。

   3、公司产品组合以高端处理器为主（99.92%），CPU和DCU产品在信创和AI领域具有竞争优势。

   4、中美贸易问题影响下，国产算力芯片需求有望加速，公司作为国内稀缺的DCU设计厂商将受益。

   5、公司预付款、存货和合同负债等指标高速增长，显示下游需求景气。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，同比增长65.81%、45.96%、43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为103/71/49倍，给予"买进"评级。

  

   #风险提示：

   1、公司DCU产品使用情况不及预期；

   2、国产AI算力发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。