羚锐制药(600285):贴膏剂稳健增长,并购增添成长新动能-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2025年1季度实现营业收入10.21亿元（+12.29%），归母净利润2.17亿元（+13.89%），扣非净利润2.04亿元（+12.38%）。

   2、公司发布2024年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.90元（含税）。

   3、2024年贴剂收入21.15亿元（+3.35%），增速下降主要因零售终端客流量和客单价波动。公司通过精细化管理、品牌建设和渠道拓展，预计贴膏剂增速将企稳回升。

   4、2025年3月完成收购银谷制药90%股权，其核心产品包括金尔力、必立汀和力希畅，通过销售赋能和渠道协同有望实现增长。

   5、公司2025年和2026年净利润考核目标为增速不低于32%和45%，经营现金流良好，股利支付率保持在70%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为40.99亿元、46.02亿元和50.99亿元，同比增速分别为17.1%、12.3%和10.8%；归母净利润分别为8.39亿元、9.65亿元和10.85亿元，同比增速分别为16.0%、15.2%和12.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   集采影响，药品价格下降幅度超预期；消费环境复苏缓慢，OTC渠道恢复速度低于预期；并购整合效果低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。