完美世界(002624):重点新游《异环》今年有望上线,预计将大幅提升游戏收入-事件点评

#核心观点：

   1、《异环》收容测试于6月26日正式开启，该游戏是完美世界2025年重点储备的都市怪谈题材二次元开放世界游戏，已获取移动、客户端、游戏机(PS5)多端版号。

   2、《异环》采用虚幻引擎5制作，画质达到国内二游第一档次水平，首年流水有望超过50亿元，或将成为公司王牌IP。

   3、2025Q1公司实现收入20.2亿元，YOY+52%；实现归母净利润3.0亿元，游戏端同比增长10%，影视端营收6亿元（yoy+1616%）。

   4、公司降本增效效果显著，2025Q1销售/管理/研发费用率同比分别下降8.96/12.25/12.77个百分点，实现扭亏为盈。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿元、14.09亿元，YOY分别为扭亏、+84.12%、+12.38%；EPS分别为0.35元、0.65元、0.73元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为42.5/23/20.5倍，给予"买进"评级。

  

   #风险提示：

   1、公司新品游戏表现不及预期。

  

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