南极光(300940):技术为擎,驱动广阔成长空间

#核心观点：

   1、南极光电子科技股份有限公司成立于2009年，主营业务为背光显示模组及相关产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于智能手机、平板、游戏电竞、车载显示、医疗设备等多领域。

   2、公司加速向中尺寸产品转型，重点拓展平板、游戏电竞、车载显示等领域，并加大研发。

   3、2024年，公司成为Switch 2背光源模组独家供应商及唯一通过任天堂认证的厂商，Switch 2首周销量突破350万台，全年销量或超2000万台。

   4、2024年优化业务结构+Switch 2量产，业绩扭亏为盈；2024Q3起季度环比改善，全年净利润转正；毛利率由2023年-3.47%提升至16.24%（2024年）和26.97%（2025Q1），盈利能力显著改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母利润2.57/3.53/4.57亿元，给予南极光2025年PE为25X，对应目标价为28.81元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   客户集中风险、宏观经济波动风险、行业竞争风险、技术替代风险、应收账款发生坏账风险、涉及知识产权诉讼风险、Switch2销量不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。